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创界注:本文作者Walter Frick,通过数据分析向读者们阐述了公司CEO年龄和公司业绩之间的关系,是否辞退年长的CEO就值得再思考了。

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对于与霍尼韦尔公司和 前通用电气负责人Jack Welch而言,2000年10月是近20年来十分重要的一个月——该公司实现了价值450亿美元的一笔最大的合并交易。但在那不久之后,由于通用电气针对年近65岁的CEO的有着强制性退休政策,功臣被迫退休,退居幕后。

这只是其中一个案例,超过30%的标准普尔500指数成份股公司都有着一项针对首席执行官(CEO)的强制性退休政策。淘汰不再年轻的CEO而招聘更具新鲜和创造力的新员工看似是个不错的主意,但真的是这样么?

根据Journal of Empirical Finance杂志上的一篇文章表示,这虽然是优胜劣汰的正确法则,但是也需要处处留心。密西西比州的Brandon Cline和密苏里大学的Adam Yore经过研究发现,虽然强制性的退休政策有助于企业相关业绩下滑的情况,但他们也找到了证据证明过来人的经验对于公司获得财务成功的重要性。。

一般情况下,研究员们使用托宾Q值(Tobin’s Q)来衡量公司业绩,(注:影响货币政策效果的原因之一,被定义为一项资产的市场价值与其重置价值之比),而一般情况下,公司CEO的年龄越大,公司的业绩相比较而言就越差。原因在于,年轻的CEO更倾向于成长阶段的公司,更喜欢具有挑战性和新鲜感的事业。

但Cline和Yore则发现,即使考虑到该原因,在同等条件下,1993年—2005年间标准普尔1500指数成份股公司的CEO年纪每大一岁,其公司估值也相应降低了0.3%。而且在综合衡量招聘、合并、建立合资企业等多种因素之后,年纪越大的CEO“活跃度”也就越低。根据之前的研究发现,越年长的CEO越不具有创新性,因为他们本身就更钟情于雇佣年纪较大的人才。

除此之外,他们还发现,在他们调查的68岁以上的CEO中,业绩和CEO年龄之间的相关性最受年纪最大的CEO所影响。虽然美国将年龄歧视划到违法范围之内,但有一项条款是允许高层管理人员非自愿退休的。而强制性退休政策通常是针年长的高管,所以这样的政策自然可以解决业绩不良。但如果仅仅观察那些采用了针对年长CEO的强制退休政策的公司,那些年龄和业绩之间的负相关性则荡然无存。这样看来,强制性退休政策似乎能够帮助公司避免业绩下滑。

但事实并非这样。

为了能够彻底搞清楚CEO年龄和公司业绩之间的关系,他们还研究了其他相关因素,比如说行业类型和公司规模。也就是说,如果说两者之间的相关性为负数时,则意味着其他条件全部一致。打个比方,同样是为公司奉献10年的CEO,一位年轻,一位年长,则年轻的更受数据统计的欢迎。但如果年龄因素恒定不变的,CEO在任时间更长则会和业绩呈现正相关。这个时候,就应该选择留任公司时间更长的那位。

当然上述数据结果局限于学术理论方面,如果要谈到实际情况还要另当别论了。Yore说:“尽管年长一些、经验更丰富一些的CEO可能对股东有益,但那些虽然年长但相关经验薄弱的CEO则似乎并没有太明显的优势。”

最清楚这种权衡的莫过于董事会,且CEO越年长的公司越有可能存在这样的政策。但当如果从服务年限的角度出发,结果却大相径庭——CEO在公司的时间越长,这家公司实施强制性退休政策的可能性却越小。年轻固然够好处,但董事会的成员们还是知道:姜,还是老的辣。

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